当新质生产力成为我国经济发展的关键词，科技作为新质生产力的核心要素，如何发挥其推动作用？新质生产力驱动下，科技领域又将产生哪些新机遇？近日，嘉实基金大科技研究总监王贵重在《聚焦新质力量系列直播》中，针对上述焦点问题分享了自己的思考，并对后续细分领域投资机会进行了展望。

结构性机会增多 看好科技类资产价值

今年以来科技板块行情与整体市场相一致，一方面围绕创新趋势全球共振展开，以高景气高增长的AI为主，特别是AI算力硬件方向表现突出；另一方面是以逐渐进入到价值和红利范畴的低估值互联网公司为主。

结合对科技行业中观与微观层面的持续跟踪和深入研究，王贵重对后续市场持谨慎乐观态度，认为结构性机会将越来越多。在2019年-2021年行业高景气和产能快速投入下，过去三年看到企业盈利压力有所增加，但随着新“国九条”出台后，市场竞争格局已有所变化，逐渐回归理性。从微观层面看，伴随行业出清和竞争优化，企业盈利有望逐步恢复，在市场历史极低的估值分位下，未来市场有望趋于向好。

对于A股和港股优质资产的配置价值，王贵重表示，港股作为离岸市场的特点，既受国内基本面因素影响，也易受全球流动性因素影响。美债利率作为全球资产定价之锚，此前走高让全球很多风险资产整体承压，而之后美联储降息是大概率事件。王贵重认为，A股和港股市场上经过风险调整后的科技类资产将具有较强吸引力。如果出现边际变化和反转，港股市场弹性或将大于A股。降息预期下，外资可能更偏好有核心竞争力的资产，如互联网企业，在经济中既有韧性也有竞争力，回报股东意愿也较为强烈；其次是拥有全球竞争力的高端制造业龙头公司。

科技赋能新质生产力 创新与升级均潜藏投资机会

根据索洛模型，经济增长依赖资本和劳动力的投入增加以及全要素生产率的提升。王贵重认为，新质生产力理念着力于提升全要素生产率，将助力经济可持续、高质量发展。

北京、上海两大一线城市在同一日调整优化了购房相关政策。北京首套住房个人住房贷款最低首付款比例统一下调为30%；二套住房个人住房贷款最低首付款比例下调为城六区50%、非城六区40%。上海首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率(LPR)减10个基点，最低首付款比例调整为不低于30%。

新质生产力不仅由技术革命性突破催生，也由生产要素创新性配置、产业深度转型升级而催生。王贵重也分享了调研中观察到的产业情况，一些大家可能默认为走过高速增长阶段的行业，如手机行业，实际上看到其中的龙头公司仍在努力地创新、寻找新的增长点；同时以往有些行业因为竞争激烈、盈利波动较大，但在行业格局趋稳后，盈利能力已有一定程度的恢复。“调研中能直观感受到这些企业的实干和努力，无论是聚光灯下的创新方向，还是部分大家觉得不时髦的领域，优秀企业都在不断优化、向新的品类突破，努力实现自身的增长、提升盈利能力。在当前估值相对较低的位置，潜藏着很多投资机会。”

具体到互联网行业近期的变化和进展，王贵重分享了四点观察：首先是行业逐步进入稳定期，随着互联网商业模式逐步实现用户变现，行业基本进入到平稳的状态。其次，出海节奏加快，海外市场仍有巨大发展空间，无论是游戏、电商、视频等，很多中国企业在加速出海。第三个变化就是竞争日趋激烈，占据优势的龙头公司变得更加重要。最后是上市公司的回购和增持力度也在加强，提升了股东回报力度，也有助于提振信心。

“如果说科技是人类对美好生活的向往，那AI就是人类对美好生活的终极向往，人工智能的应用即为着更美好地生活和更高效率地工作。”在王贵重看来，通过人工智能来提升生产力，也与新质生产力的发展要求相契合。人工智能的核心还是模型基础能力水平，若模型能力有所突破，后面的应用仍值得期待，曾经被互联网改变的行业有望再一次被AI改变。

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